所有提及的市场、项目、币种，以及我们那些看似高明的观点和判断，都仅仅是基于我们现有信息的主观臆断，绝不构成任何投资建议！ 你要是真拿这些当圣旨，亏了钱可别来找我们哭爹喊娘。 毕竟，在这个充满噪音的市场里，谁也无法预测黑天鹅何时降临，包括我们。 投资有风险，入市需谨慎，这句话不是说着玩的。 我们只是在用自己的方式，解读这个疯狂的世界，至于信不信，那是你的事。 我们只对自己的钱包负责，你的盈亏，恕不奉陪。
比特币本周开于 82379.98 美元，收于 78370.75 美元，看似区区 4.87% 的跌幅，实则在加密货币世界里，已经算是一场小型地震。振幅高达 13.92%，成交量也明显放大，这可不是什么好兆头。别跟我说什么技术性调整，这种波动背后，隐藏的是市场情绪的集体恐慌。
BTC 价格目前运行于下降通道中，之前好不容易摸到了通道上沿，结果被美国那边的幺蛾子一搞，周末直接破位下跌。现在勉强在年线（365 日）附近挣扎，试图稳住阵脚。但说实话，年线这玩意儿，在真正的恐慌面前，脆弱得像一张纸。如果宏观经济继续恶化，或者市场情绪进一步崩溃，跌破年线只是时间问题。
4 月 2 日，美国总统特朗普突然宣布实施所谓的“对等关税”，简直是往全球经济扔了一颗核弹。什么“对等”，说白了就是霸权主义的赤裸裸展现。中国政府的反制措施当然是必要的，但在这种大国博弈中，受伤的永远是普通民众和中小企业。
美股这周的暴跌，完全是对“对等关税”的应激反应。纳斯达克、标普 500 和道琼斯分别下跌 10.02%、9.08% 和 7.86%，这可不是小打小闹。苹果和英伟达这些科技巨头更是跌得惨不忍睹，一周就跌了 13% 以上。表面上看是关税冲击，但更深层次的原因是，市场对未来经济前景的极度悲观。
美国劳工部公布的 3 月份非农就业数据，看似强劲，但这更像是回光返照。美联储主席嘴上说着美国经济依然强劲，关税将拖累经济和通胀，一副“鹰派”姿态。但实际上，市场已经用脚投票，交易员们预期今年降息的次数已经提升至 4 次，6 月降息的概率超过 90%。美联储现在是骑虎难下，既要维持币值稳定，又要避免经济衰退，简直是走钢丝。
“对等关税”的冲突肯定会持续下去，但最糟糕的时刻可能还没到来。市场需要在未来一段时间里，逐步确认定价是否充分，以及是否会发生更恶劣的情形。更关键的是，所谓的“以税促谈”到底能不能成功，以及美国与各国谈判的结果如何。现在就断言市场底已经出现，简直是痴人说梦。
加密市场这周流出了 3.33 亿美元的资金，其中 BTC Spot ETF 通道流出 1.78 亿，稳定币流出 1.08 亿。连续四周的资金净流入趋势被打破，这可不是什么好消息。这意味着，在宏观经济动荡的大背景下，就连加密货币这种高风险资产，也失去了避险的吸引力。
稳定币的流出，更值得警惕。这意味着，投资者不仅在抛售 BTC，也在抛售整个加密货币生态的“避风港”。当大家都开始抛弃稳定币，选择回归法币的时候，说明市场情绪已经极度谨慎，甚至可以说是恐慌。这或许是风向转变的信号，意味着加密货币市场的寒冬可能要再次来临。
伴随美股动荡，市场抛压也小幅增加，链上流入交易所的规模达到 188614.7 枚。根据 eMerge Engine 的数据，在连续 3 周流出之后，CEX 持有 BTC 规模本周增加了 3116.1 枚，显示出抛压出现了一定堆积。别被这些数字迷惑，交易所 BTC 储备增加，只能说明一个问题：更多的人在卖出 BTC，而不是买入。
2 月下旬以来，短手群体大部分时间均处于浮亏状态，最近的浮亏比例达到 16%，录得本周期以来最大浮亏记录。短手群体当前仍然承受着巨大压力，这一群体的崩盘将导致价格进一步杀跌。那些幻想一夜暴富的短线投机者，现在已经到了崩溃的边缘。他们的绝望抛售，只会加速市场的下跌。
长手群体继续担任市场稳定工作，本周增加 5.33 万枚持仓。但别指望长线投资者能拯救市场。在真正的恐慌面前，价值投资的理念不堪一击。当所有人都争相逃离的时候，再坚定的信仰也会动摇。
除非美股反弹，或美联储出台降息类增持，否则买力难以大幅收复，市场将难以获得向上的动力。现在市场上最缺的就是买盘，没有足够的资金流入，任何反弹都只是昙花一现。
据 eMerge 引擎，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.375，市场处于上升中继期。看到这个指标，我只想笑。这种周期指标，往往都是滞后的。当指标显示“上升中继”的时候，可能市场早就已经开始下跌了。别把这种指标当真，它只能作为参考，不能作为决策的依据。在瞬息万变的市场里，迷信任何单一指标都是愚蠢的。
EMC Labs（湧現實驗室）由加密資產投資人和數據科學家於 2023 年 4 月創建。專注區塊鏈產業研究及 Crypto 二級市場投資，以產業前瞻、洞察及數據挖掘為核心競爭力，致力於以研究和投資方式參與蓬勃發展的區塊鏈產業，推動區塊鏈及加密資產為人類帶來福祉。
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(翻译：我们是个搞加密货币投资和研究的机构。 我们写的报告，屁股坐在哪边，大家都懂的。 虽然我们口口声声说要“推动区块链及加密资产为人类带来福祉”，但说白了，我们也是为了赚钱。 所以，请各位读者擦亮眼睛，独立思考，不要被我们的文字所迷惑。 毕竟，在这个充满利益纠葛的市场里，谁又能保证自己完全客观公正呢？)
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