2025年3月末，全球金融市場如同遭遇了一場突如其來的海嘯。 3月28日，這個被戲稱為「黑色星期五」的日子，美國股市上演了一齣驚悚片。表面上，標普500指數下跌1.97%，納斯達克指數暴跌2.7%，道瓊斯工業指數也跌了715點，跌幅1.69%。這些數字背後，隱藏的是投資者們集體恐慌出逃的景象。科技股成了這場風暴的中心，蘋果、微軟、亞馬遜等七大科技巨頭的市值蒸發了約5050億美元。費城半導體指數更是慘不忍睹，跌幅高達2.95%。
![/uploads/images/20250401/alLkN4dupHsNqBjDvdFXyriKDWDr9Ey6jSU8ZwlY.png]
別跟我說這是正常的市場調整。 3月10日才經歷過一次崩盤，現在又來一次，這根本就是市場在發出警報，警告我們經濟體質已經虛弱到不堪一擊。所謂的「科技創新」、「經濟復甦」的口號，聽起來更像是粉飾太平的謊言。
美股的暴跌像瘟疫一樣迅速蔓延到了加密貨幣市場。比特幣（BTC）從3月29日下午的84,000美元，一路狂瀉至3月31日早間的81,565美元。以太坊（ETH）也沒好到哪裡去，跌至近期的1,767美元新低。 Solana（SOL）更是在3月30日18時觸及122.68美元的低點。
![/uploads/images/20250401/5f158OPh3dHRHLfoq6CnZ1sgzVaihRw8rt8cZz7d.png]
Coinglass的數據顯示，過去48小時內，約7萬名加密貨幣投資者爆倉，損失約2億美元。這可不是一筆小數目，背後是多少人的血汗錢打了水漂？更讓人憤怒的是，這種跨市場的連鎖反應，像一記響亮的耳光，狠狠地扇在那些鼓吹「加密貨幣是避險資產」的人臉上。什麼去中心化，什麼價值儲存，在真正的市場恐慌面前，統統都是笑話！
美股和加密貨幣市場的同步下跌，反映的是投資者對風險資產普遍的避險情緒。 Galaxy Research指出，比特幣與科技股的聯動性非常明顯。 MicroStrategy（MSTR）和Coinbase Global（COIN）等加密相關股票的暴跌，更是加劇了市場的恐慌情緒。
![/uploads/images/20250401/EJ7GvLb11gn94lIeAX3I5sn9sdG7EGct0AIlOVbM.png]
但這種聯動關係，在我看來，更像是一種「共犯結構」。加密貨幣市場一直以來都缺乏獨立性，它就像一個寄生蟲，依附在傳統金融市場的身上，享受著牛市的紅利，卻也要承受熊市的痛苦。當華爾街打噴嚏的時候，加密貨幣市場必然會感冒。這種脆弱的關係，遲早會讓加密貨幣市場付出代價。 InvestingHaven分析師Taki Tsaklanos認為，比特幣的短期支撐位在77,000美元。如果跌破這個點位，可能會引發更大規模的清算。這不是分析，這簡直就是赤裸裸的威脅！市場分析師們總是喜歡用這種模棱兩可的語言來製造恐慌，然後從中漁利。
美國商務部3月28日公布的2月核心PCE物價指數，就像一盆冷水，澆滅了市場對通膨降溫的最後一絲希望。月增0.4%，年增2.8%，雙雙超出市場預期。這不是簡單的數字遊戲，而是對經濟現實的殘酷揭露：通膨壓力依然頑固，而且極有可能進一步惡化。高盛甚至預測，核心PCE可能會飆升至3.5%，並將2025年的GDP增長預期從1.5%下調至1.0%，同時將經濟衰退的概率從20%提升至35%。
![/uploads/images/20250401/eLM2GMsBT3k6Tltx4idHplOIBNrCvdmwQ8HF99B4.png]
所謂的「經濟韌性」，不過是建立在虛假繁榮之上的空中樓閣。消費者信心指數跌至57，創下2022年以來的最低水平。更可怕的是，消費者對未來一年的通膨預期升至5%，五年期預期更是高達4.1%，均為數十年來的最高點。這說明什麼？說明人們已經對政府的經濟政策徹底失去了信心，對未來的生活感到絕望。
美聯儲官員的表態，更是火上澆油。波士頓聯儲主席Collins聲稱，「更久維持高利率是合適的」，而里士滿聯儲主席則警告關稅可能帶來「更持久的通膨衝擊」。這些官員的言論，不僅沒有起到穩定市場的作用，反而加劇了投資者的擔憂。
高盛的分析師們認為，通膨超預期削弱了降息的預期，導致資本流向避險資產，進而引發了市場的下跌。但問題是，美聯儲真的有能力控制住通膨嗎？他們一方面要應對高企的通膨，一方面又要避免引發經濟衰退。這種左右搖擺的政策，只會讓市場更加混亂。
特朗普政府計劃於4月2日公布的「對等關稅」政策，是此次暴跌的核心催化劑。高盛預計，關稅將對所有貿易夥伴平均徵收15%，較此前預期上調5個百分點。這意味著什麼？意味著進口成本將大幅上升，全球貿易關係將面臨嚴峻的挑戰。
Evercore ISI資深策略師Matthew Aks警告，「若其他國家採取報復行動，可能引發關稅升級的風險，進一步削弱市場信心。」 State Street Global Advisors首席投資策略師Michael Arone也指出，「不確定性持續困擾市場，下周可能成為波動的高峰。」這些專家們的觀點，無非是在重複一個簡單的道理：貿易戰沒有贏家，只有輸家。特朗普的關稅政策，看似是在保護美國的利益，實則是在玩火自焚。
美股「黑色星期五」觸發了風險資產的連鎖反應。 Nasdaq的數據顯示，納斯達克指數與比特幣的相關性在2025年初達到0.67，其2.7%的跌幅迅速傳導至加密市場。彭博大宗商品策略師Mike McGlone更是危言聳聽地表示，「若標普500持續疲軟，以太坊可能跌至1,000美元，比特幣或下探7.2萬美元。」
![/uploads/images/20250401/noUDEsdhQut05dUgsWdUCPVuq1TZwRlXrfEtjuOD.png]
這種高度相關性，簡直就是一顆定時炸彈。科技股和比特幣，本質上都是高風險資產，它們在牛市中相互吹捧，在熊市中相互拖累。所謂的「科技創新」和「區塊鏈革命」，在資本的眼中，不過是炒作的工具。當潮水退去的時候，我們才能看到誰在裸泳。
與此同時，黃金價格卻創下了新高，美國10年期國債收益率也從周四的4.369%降至周五的4.254%。這說明什麼？說明資金正在加速流向避險資產。在市場恐慌的時候，人們總是會選擇最安全的避風港，而黃金和美債，無疑是最佳的選擇。
加密相關股票如MicroStrategy一度下跌11%，MARA Holdings也下跌了11%。這些公司的股價暴跌，是對加密貨幣市場投機泡沫的無情嘲諷。當市場情緒逆轉的時候，那些曾經被吹上天的故事，都會變成一地雞毛。
The Block指出，季末資金再平衡疊加下周「超級風險周」（4月2日關稅公布和4月5日非農數據），促使投資者提前調倉避險，資金從風險資產撤離轉向黃金和美債。 Galaxy Research分析師Alex Thorn認為，「交易量萎縮可能預示未來更大波動，流動性減少將放大價格影響。」
InvestingHaven預測，若比特幣跌破77,000美元，可能觸發約3億美元的多頭清算，進一步加劇跌幅。 The Block分析，交易量從峰值1,260億美元降至350億美元，表明市場參與者或在等待監管明朗，短期內缺乏买盤支撐。這一切都指向一個可怕的現實：加密貨幣市場正在走向「殭屍化」。缺乏流動性，缺乏真實的交易，只剩下投機者和莊家在自導自演。這樣的市場，遲早會崩盤。
特朗普政府計劃公布對所有貿易夥伴徵收平均15%的關稅政策。高盛預計，此舉將推高進口成本並可能引發全球報復性關稅。這不是簡單的經濟政策，而是一場豪賭，賭的是美國的霸權地位和全球貿易的未來。
如果關稅措施如預期嚴厲，美股可能下跌3%-5%，比特幣或跌破80,000美元支撐位。如果政策力度低於預期（如排除半導體和汽車行業），市場可能迎來短暫反彈，比特幣有望回升至85,000美元。但無論結果如何，這種不確定性本身就是對市場的巨大傷害。 Evercore ISI的Matthew Aks指出，「市場反應將取決於關稅的時機和目標產業。」這句話看似理性，實則毫無意義。在政治干預面前，所有的經濟分析都顯得蒼白無力。
歐洲央行將公布其3月會議紀要，可能透露對歐元區經濟和通脹的最新評估，以及是否加快降息步伐。歐洲央行就像一個遲暮的老人，在經濟衰退的泥潭中掙扎。
如果紀要顯示鴿派傾向（如進一步降息），可能提振全球風險資產，加密市場或跟隨美股反彈。如果維持謹慎立場，則可能加劇避險情緒，壓制比特幣和以太坊價格。 State Street的Michael Arone認為，「歐洲央行的政策方向將影響全球流動性預期。」但問題是，歐洲央行真的有能力影響全球流動性嗎？在美國的強勢美元政策面前，歐洲央行的影響力微乎其微。
鮑威爾將就美國經濟和貨幣政策發表講話，可能回應通脹數據和關稅影響。鮑威爾就像一個走鋼絲的演員，在通膨和衰退之間尋找平衡。
如果鮑威爾釋放降息信號（如回應經濟放緩），美股和加密市場可能上漲2%-3%，比特幣或突破83,000美元。如果強調維持高利率，則可能加劇拋售壓力。彭博分析師Mike McGlone警告，「鮑威爾的語氣將直接影響風險資產的短期走勢。」但問題是，鮑威爾真的有能力掌控市場的走勢嗎？在市場的洪流面前，個人的力量微不足道。
3月非農就業數據將揭示美國勞動力市場的健康狀況，市場預期新增就業低於20萬，失業率可能升至4.2%。非農數據就像一個謎團，每次公布都會引發市場的劇烈波動。
如果數據疲軟（新增就業低於15萬），將強化降息預期，利好美股和加密市場，比特幣可能反彈至86,000美元。如果數據超預期強勁，則可能推高美債收益率，打壓風險資產。高盛預計，「非農數據將成為本周市場波動的高潮。」但問題是，非農數據真的能反映美國勞動力市場的真實情況嗎？統計數據往往會被操縱，成為政府粉飾太平的工具。
微軟將慶祝成立50週年，並可能公布AI助手Copilot的重大更新。微軟就像一個老牌貴族，在科技浪潮中努力保持著自己的地位。
如果更新超出預期，可能提振科技股信心，納斯達克指數或上漲1%-2%，間接帶動加密市場情緒。如果更新平淡，則影響有限。 InvestingHaven的Taki Tsaklanos認為，「科技股的表現將為加密市場提供風向標。」但問題是，微軟的生日派對真的能拯救科技股嗎？在宏觀經濟的壓力面前，單一公司的力量微不足道。
高盛在3月31日的研報中大幅上調2025年關稅預期，預計平均關稅稅率上升15個百分點，核心PCE通膨升至3.5%，GDP增長放緩至1.0%，失業率年底攀升至4.5%。該行將12個月內經濟衰退概率提高至35%，並預計美聯儲下半年將降息三次以應對增長壓力。
![/uploads/images/20250401/dARd6PfVYSG5PRZnmiaswufU2wYF9EjI9dWpmgiC.png]
高盛的分析師們就像一群烏鴉，總是在市場低迷的時候發出悲觀的預言。他們將12個月內經濟衰退的概率提高至35%，這簡直就是在製造恐慌。不過，他們也預計美聯儲下半年將降息三次以應對增長壓力。這看似是個好消息，但實際上卻是飲鴆止渴。降息雖然可以刺激經濟，但也會加劇通膨，最終只會讓經濟陷入更深的泥潭。高盛分析師指出，「消費者和企業情緒疲軟，經濟進入脆弱階段，政策風險的影響比近年更大。」這句話說的沒錯，但問題是，他們又能提出什麼解決方案呢？
Galaxy Research預測，比特幣2025年可能達到185,000美元，以太坊超過5,500美元，但前提是監管環境改善和機構採用加深。 Galaxy Research的分析師們就像一群傳教士，總是在宣揚比特幣的美好前景。他們預測，比特幣2025年可能達到185,000美元，這簡直就是在畫大餅。雖然他們也提到了監管環境改善和機構採用加深的前提，但這些前提能否實現，卻是一個巨大的未知數。分析師Alex Thorn認為，「短期波動不可避免，但長期看，比特幣將超越標普500和黃金。」這句話充滿了盲目的樂觀，完全無視了比特幣的內在風險。該機構還預計，美國比特幣ETF資產管理規模將在2025年底突破2,500億美元。這或許能夠實現，但這也意味著比特幣將更加受到傳統金融市場的影響，失去其獨立性。
InvestingHaven分析師Taki Tsaklanos表示，比特幣的長期看漲格局未變，77,000美元是關鍵支撐位，若守住可能在5月迎來反彈。但若跌破，可能測試70,000美元。 InvestingHaven的分析師們就像一群算命先生，總是在用技術指標來預測市場的走勢。他們認為，比特幣的長期看漲格局未變，77,000美元是關鍵支撐位。但問題是，技術指標真的能預測市場的走勢嗎？在市場的隨機波動面前，技術指標的準確性微乎其微。分析師警告，「市場需尊重50%斐波那契回撤位，否則看漲預期將失效。」這句話簡直是廢話，市場怎麼可能尊重斐波那契回撤位？市場只會尊重資金的力量。
這次「黑色星期五」與加密貨幣周末暴跌，不是孤立事件，而是宏觀經濟壓力、政策不確定性、資金流動與市場內在風險共同作用的結果。它像一面鏡子，映照出當前金融體系的脆弱與荒謬。
短期內，4月2日的關稅政策公布將成為關鍵轉折點。如果措施嚴厲且引發全球貿易摩擦，比特幣可能跌破80,000美元，美股或進一步下探。然而，高盛預計的降息和Galaxy Research提到的機構採用，或許能為市場注入反彈的動力。但這些都只是暫時的喘息，無法從根本上解決問題。
真正的問題在於，我們是否應該繼續沉迷於這種投機性的市場遊戲？加密貨幣市場的興衰，本質上是資本的逐利遊戲，它並沒有創造真正的價值，反而加劇了社會的貧富分化。我們是否應該反思，這種建立在虛假繁榮之上的金融體系，是否真的符合我們的利益？
當市場再次崩盤的時候，我們是否應該吸取教訓，不再盲目跟風，而是堅守價值投資的原則？或許，只有當我們不再把金融市場當成賭場，而是把它當成配置資源的工具時，我們才能避免再次陷入這種恐慌與絕望的境地。 但這一切，都只是理想。在貪婪與恐懼的驅使下，人們永遠會重蹈覆轍。這就是市場的本性，也是人性的弱點。
Tether豪賭3.6億背後：獨立媒體恐成加密巨鱷的「提線木偶」？
2025-03-31
