美国经济与货币政策：在“金发女孩”状态下谨慎前行

普徕仕专家Christopher Dillon近期分析了美国经济数据及美联储政策对固定收益市场的影响。目前，美国经济展现出“金发女孩”状态：经济增长超过2%，失业率为4.0%，通胀率在美联储目标范围内（2.81%）。为维持这一状态，Dillon认为货币政策应维持在央行的“中性”利率水平，在全球化程度降低的背景下，中性联邦基金利率可能为3.75%或更高。他预测美联储将在2025年上半年维持利率不变，但在今年年底前可能进行两次0.25%的降息。 尽管1月份通胀数据环比上升0.4%，同比上升3.3%，但这可能包含季节性因素，且驱动近期通胀上升的主要因素——业主等值租金——已趋于稳定。投资者将密切关注3月份的美联储经济预测摘要和“点阵图”以寻求更多信息。 虽然美国经济依然稳健，但增长速度正在放缓，关于资本支出和财政支出的潜在变化也引发担忧。美国十年期国债收益率目前在4.40%至4.80%区间波动，未来通胀走势和国债供应将考验这一区间。美国政府主要通过发行国库券融资，如果债务上限问题得到解决，在外国投资者兴趣减弱的情况下，更多的国债供应可能会进一步考验该区间。 美联储预计将维持政策不变，而欧洲央行预计未来数月将大幅降息。由于汇率波动等因素，以及全球化趋势减弱，许多新兴市场央行的政策与美联储的步伐将日益不同。